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PG電子官方網(wǎng)站香飄飄(603711)：沖泡即飲雙輪驅(qū)動(dòng) 23年揚(yáng)帆起航
2023-07-18 01:18:15
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返回列表 PG電子深耕奶茶十余年，品牌局面煥發(fā)新機(jī)。通過(guò)十余年深耕奶茶規(guī)模，目前香飄飄仍然是市占率超六成的沖泡奶茶龍頭企業(yè)。1）股權(quán)機(jī)閉方面，公司股權(quán)機(jī)閉較為鳩集太平，股權(quán)驅(qū)策落地飽舞公司生氣；2）品牌力方面，20 余年積淀下，優(yōu)口碑、高品德、強(qiáng)召喚力鑄就強(qiáng)品牌力；3）產(chǎn)物方面，公司爭(zhēng)持“雙輪驅(qū)動(dòng)”策略，個(gè)中沖泡為太平延長(zhǎng)根基盤，即飲板塊為聚焦發(fā)力的第二延長(zhǎng)弧線）渠道方面，公司修建全方位市集營(yíng)銷照料編造，經(jīng)銷形式為主；5）市集方面，公司深耕華東大本營(yíng)二十余年，正在堅(jiān)固江浙滬市集上風(fēng)的同時(shí)，正逐漸完畢由區(qū)域結(jié)構(gòu)向世界性結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移；6）財(cái)政方面，疫情影響下，2017-2022 年公司收入CAGR 達(dá)15.61%；歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR 達(dá)23.34%，發(fā)賣毛利率太公正在65%擺布，贏余才具向好。 沖泡奶茶比賽形式太平，飲料賽道空間大。1）公司根基盤所處賽道呈現(xiàn)安定： 如今中國(guó)沖泡類奶茶行業(yè)開展進(jìn)入成熟期，2014-2020 年沖泡奶茶CAGR 僅為5.29%，增幅相對(duì)平緩，2020 年其市集周圍為48.9 億元，落伍于現(xiàn)造茶飲行業(yè)；2）公司主動(dòng)拓展即飲板塊打變發(fā)展弧線 年，現(xiàn)造茶飲的零售額周圍將陸續(xù)發(fā)展至3400 億元，CAGR 約為24.5%。2015-2020 年現(xiàn)造茶飲占合座茶市集比例從16.43%上升至27.64%，且占比仍正在陸續(xù)擢升PG電子官方網(wǎng)站，即飲板塊的打造有幫于授予后期功績(jī)彈性&開展空間。 公司主題看點(diǎn)：第二延長(zhǎng)極呈現(xiàn)或超預(yù)期，周圍效應(yīng)將逐漸涌現(xiàn)。咱們以為2023 年為香飄飄從新啟航的一年，主因：1）市集結(jié)構(gòu)仍未充塞，沖泡希望通過(guò)渠道下重+升級(jí)，完畢太平延長(zhǎng)；2）Meco果汁茶韌性齊備沖泡，加碼瓶裝賽道=高毛利+拓展動(dòng)態(tài)消費(fèi)場(chǎng)景，依托寡少工作部照料，即飲板塊希望為第二延長(zhǎng)弧線）產(chǎn)能詐騙率仍偏低，后期周圍效應(yīng)希望涌現(xiàn)；4）主題原料本錢趨向向下，23年希望享本錢盈余。 估計(jì)公司2023-2025 年公司收入增速分袂為21.98%、17.44%、12.44%；凈利潤(rùn)增速分袂為37.87%、29.73%、24.23%；EPS 分袂為0.72、0.93、1.16 元/股；PE 分袂為25、19、16 倍。思慮到公司終年功績(jī)確定性較強(qiáng)，如今估值極具性價(jià)比，初度遮蓋賜與買入評(píng)級(jí)。 催化劑：沖盤板塊呈現(xiàn)向好；即飲板塊放量超預(yù)期；本錢盈余開釋超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)規(guī)復(fù)超預(yù)期。 危害提示：新品擴(kuò)張不足預(yù)期；區(qū)域擴(kuò)張不足預(yù)期；食物平和題目；原料價(jià)值振動(dòng)危害。PG電子官方網(wǎng)站香飄飄(603711)：沖泡即飲雙輪驅(qū)動(dòng) 23年揚(yáng)帆起航
